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IPO雷達｜常年未盈利企業(yè)卷土重來(lái)，撤回4個(gè)月飛驤科技再啟輔導備案|界面新聞 · 證券
記者｜趙陽(yáng)戈
年初，證監會(huì )就修改《證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法》部分條款向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)，市場(chǎng)也將注意力投向了“科創(chuàng )板八條”的落實(shí)以及未盈利企業(yè)IPO的討論。
在此背景下，前次闖關(guān)科創(chuàng )板未果，常年未盈利的深圳飛驤科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“飛驤科技”)再次IPO輔導備案。從同行企業(yè)2024年表現來(lái)看，此番飛驤科技帶著(zhù)原班人馬重啟IPO，其盈利能力或仍將受到高度關(guān)注。
盈利與否有懸念
2月26日，江蘇證監局披露一份輔導備案信息，輔導對象飛驤科技，輔導機構招商證券，律所廣東信達，會(huì )計師事務(wù)所致同。
據悉，飛驤科技成立于2015年5月15日，注冊資本4.03億元，控股股東為上海上驤企業(yè)管理中心(有限合伙)，實(shí)控人龍華，控制公司64.46%的表決權。
飛驤科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為射頻前端芯片的研產(chǎn)銷(xiāo)，產(chǎn)品應用于榮耀、三星、聯(lián)想(摩托羅拉)、傳音、Realme等知名品牌，并進(jìn)入華勤技術(shù)、聞泰科技（600745.SH）、天瓏移動(dòng)、龍旗科技、中諾通訊等知名ODM廠(chǎng)商供應鏈體系。
飛驤科技曾在2022年10月10日獲得上交所受理，目標地科創(chuàng )板，計劃融資額15.22億元。
來(lái)源：交易所不過(guò)在更新了2023年度財務(wù)數據、經(jīng)歷兩輪問(wèn)詢(xún)后，2024年10月，飛驤科技和保薦人雙雙撤回發(fā)行上市申請。也就是說(shuō)，在終止IPO 4個(gè)月后，飛驤科技重啟了輔導。根據新的輔導工作安排，2025年2月，相關(guān)方第一件事便是結合前次申報針對性進(jìn)行盡職調查，形成項目改進(jìn)方案。
界面新聞注意到，此前在兩度問(wèn)詢(xún)中，飛驤科技是否具有持續經(jīng)營(yíng)能力被反復提及。
數據顯示，飛驤科技2019年至2023年的歸母凈利潤分別為-1.2億元、-1.75億元、-3.41億元、-3.62億元，公司常年處于虧損狀態(tài)。所以前次飛驤科技IPO時(shí)，選擇了標準二，即“預計市值不低于人民幣50億元，且最近一年營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣5億元”。2023年公司營(yíng)業(yè)收入為17.17億元。
值得注意的是，飛驤科技對自己扭虧有信心，公司一度給出了2024年上半年實(shí)現盈利的成績(jì)單（1328.02萬(wàn)元至1828.02萬(wàn)元），并預測2024年全年的營(yíng)業(yè)收入21.15億元至25.3億元，凈利潤為-0.55億元至1.09億元；預測2025年營(yíng)業(yè)收入26.06億元至31.37億元，凈利潤0.75億元至2.88億元。
來(lái)源：公告有意思的是，在業(yè)績(jì)表現上，飛驤科技提到了同行唯捷創(chuàng )芯（688153.SH）、慧智微（688512.SH），認為公司現階段虧損與唯捷創(chuàng )芯曾經(jīng)的發(fā)展路徑以及慧智微的發(fā)展階段具有相似性。
不過(guò)唯捷創(chuàng )芯在2022年、2023年盈利后，2024年再度錄得虧損2372.51萬(wàn)元，同比下滑121.13%。唯捷創(chuàng )芯表示射頻前端芯片市場(chǎng)競爭態(tài)勢日益加劇，部分產(chǎn)品面臨較大的價(jià)格下行壓力，進(jìn)而影響了公司產(chǎn)品的利潤空間。
另一家慧智微的業(yè)績(jì)快報顯示2024年凈利潤虧損4.4億元，且虧損額有放大跡象，2023年虧損4.09億元，2022年虧損3.05億元。該公司同樣提到了行業(yè)競爭日益激烈，射頻前端廠(chǎng)商面臨較大的降價(jià)壓力，導致公司營(yíng)業(yè)收入有所下降，且產(chǎn)品毛利空間受到進(jìn)一步的擠壓。
那么，飛驤科技持續經(jīng)營(yíng)能力如何、盈利與否仍將是懸念。
實(shí)控人還債綁定上市
對實(shí)控人來(lái)說(shuō)，公司上市有助于還債。
根據披露，飛驤科技實(shí)控人龍華個(gè)人直接大額負債 (單筆100萬(wàn)元以上)本金為2500萬(wàn)元，主要債權人為寧波華地和深圳羅霄；龍華通過(guò)上海上驤間接需承擔的大額負債本金為4396.9萬(wàn)元，上海上驤的債權人為珠海格昀，前述借款主要用于受讓飛驤科技股份或實(shí)繳對飛驤科技的出資。
按照借款協(xié)議約定的借款利率計算，龍華每年應承擔的借款利息約為438.33萬(wàn)元。截至2022年9月17日，龍華直接及間接承擔的大額借款本金及利息金額約為7661.08萬(wàn)元。
寧波華地、珠海格昀作為債權人所對應借款的到期日為飛驤科技IPO申報材料被上交所受理之日起5個(gè)完整會(huì )計年度的屆滿(mǎn)日，深圳羅霄作為債權人所對應借款的到期日為飛驤科技境內完成首次公開(kāi)發(fā)行且龍華第一批股票解禁日后一年的屆滿(mǎn)日。
來(lái)源：公告還款期限與發(fā)行上市或申請受理掛鉤，不禁令人擔憂(yōu)后續飛驤科技上市后，在股權控制上的波動(dòng)。在之前的問(wèn)詢(xún)回復中，飛驤科技表示，債權人的借款期限雖提到了股票解禁日或受理日等日期，“但實(shí)質(zhì)系讓借款期限落在債務(wù)人所持發(fā)行人股票解禁后，以減輕債務(wù)人還款壓力”。在之前的說(shuō)明書(shū)中，飛驤科技也提示過(guò)風(fēng)險“未來(lái)不排除上述債務(wù)存續期間或債務(wù)到期后實(shí)際控制人、上海上驤因無(wú)法償還債務(wù)本金或利息等導致與債權人產(chǎn)生訴訟爭議，實(shí)際控制人或上海上驤擁有的財產(chǎn)如其持有的發(fā)行人股權，存在被債權人要求凍結、處置進(jìn)而對公司股權結構的穩定產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險。”
不過(guò)好在龍華尚有一個(gè)“安全墊”，即若前述借款到期時(shí)(2028年12月31日)若存在償還困難的，相關(guān)借款期限可延期兩年，仍按照借款協(xié)議及補充協(xié)議約定的方式計算與支付利息。
界面新聞注意到，上述珠海格昀的背后還有兩家上市公司：格力電器（000651.SZ）和聞泰科技。
來(lái)源：公告珠海格昀由珠海瀚凌通過(guò)行使95%的表決權控制，另5%被聞泰科技控股股東聞天下科技集團有限公司所控制。聞泰科技亦為飛驤科技客戶(hù)。
珠海瀚凌的GP是珠海鋆昊資產(chǎn)管理有限公司，獨立決定處分合伙企業(yè)財產(chǎn)權利等重大事項，還有兩個(gè)LP分別是聞泰科技控股股東（52.08%）和珠海艾維普信息技術(shù)有限公司（47.91%），后者被格力電器100%控制。
對此飛驤科技解釋?zhuān)?/span>珠海格昀的借款行為具有合理的商業(yè)邏輯，不涉及入股安排。
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