記者｜張喬遇

半導體前道設備的國產(chǎn)化進(jìn)程一直備受關(guān)注。截至2023年末，前道量檢測設備的國內企業(yè)市場(chǎng)份額約為5%，在主要半導體前道設備里，僅高于光刻機的國產(chǎn)化程度。無(wú)錫卓海科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：卓海科技）作為行業(yè)參與者，正試圖在這樣的市場(chǎng)環(huán)境中突圍。

近日，二手設備修復廠(chǎng)商卓海科技創(chuàng )業(yè)板上市被否后，又將目光瞄準北交所。

此前深交所對于卓海科技闖關(guān)創(chuàng )業(yè)板IPO所需要具備的技術(shù)先進(jìn)性及創(chuàng )新性持懷疑態(tài)度，多次要求公司說(shuō)明自身業(yè)務(wù)是否符合創(chuàng )業(yè)板定位。最終卓海科技以不符合發(fā)行條件、上市條件或信息披露要求上會(huì )被否，該次IPO歷時(shí)半年。

前次IPO終止后的兩年時(shí)間里，卓海科技業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，營(yíng)業(yè)收入年復合增長(cháng)率達21.70%，且自研設備應力測量設備、方塊電阻設備、反射光譜厚膜測量?jì)x等3款產(chǎn)品已實(shí)現商業(yè)化。界面新聞注意到，卓海科技在這期間大量申請專(zhuān)利超30項，此次闖關(guān)北交所，其自研設備的收入占比有所增長(cháng)，但超過(guò)90%收入仍依靠修復設備貢獻。

目前公司自研設備仍采用委外生產(chǎn)模式。卓海科技從二手設備修復邁向自研設備自主生產(chǎn)，仍面臨諸多挑戰。

同樣募投項目計劃融資額大增

此次IPO，在律師事務(wù)所與會(huì )計師事務(wù)所維持不變的情況下，卓海科技將保薦機構從光大證券更換為海通證券。除此之外，公司募資額也較前次出現了大漲。

闖關(guān)創(chuàng )業(yè)板時(shí)，卓海科技計劃募集資金5.47億元，投資項目分別為半導體前道量檢測設備產(chǎn)業(yè)化項目、研發(fā)中心建設項目和補充流動(dòng)資金。本次闖關(guān)北交所投資項目不變，但募集資金金額增至7.00億元，對應半導體前道量檢測設備產(chǎn)業(yè)化項目、研發(fā)中心建設項目、補充流動(dòng)資金募集資金同比分別增加92.72%、9.39%和15.08%。

半導體前道量檢測設備產(chǎn)業(yè)化項目實(shí)施期均為3年，但卓海科技并未對募投資金大幅增加的原因作出解釋。

值得注意的是，半導體前道量檢測設備產(chǎn)業(yè)化項目投資概算中，人工費用未有太大變化，設備購置費從642萬(wàn)元增加至2070萬(wàn)元，建筑工程費中新增7470萬(wàn)元毛坯建設，此外還提到了一筆土地購置費1120萬(wàn)元。卓海科技指出，本項目預計稅后項目投資內部收益率為15.69%，稅后投資回收期為6.02年。

研發(fā)中心建設項目的具體投資也有所改變，前次IPO更多的重點(diǎn)放在設備購置上，擬募集1.38億元用于設備購置，本次研發(fā)中心建設項目減少至3280萬(wàn)元，主要購置用于高精度暗場(chǎng)缺陷檢測設備、高精度顆粒檢測設備等，而高達1.63億元用于研發(fā)費用。卓海科技將使用位于無(wú)錫市新吳區的22.4畝土地作為研發(fā)中心建設項目用地。

去年毛利率大降

成立初期，卓海科技主要從事半導體設備的技術(shù)服務(wù)及貿易業(yè)務(wù)。2011年聚焦前道量檢測設備市場(chǎng)，并逐步從事前道量檢測設備修復業(yè)務(wù)，2020年開(kāi)始組建整機自研團隊。

2022年至2024年，卓海科技的營(yíng)業(yè)收入分別為3.14億元、3.81億元和4.65億元；凈利潤分別為1.19億元、1.32億元和1.04億元。

卓海科技報告期各期均有92%以上收入來(lái)自修復設備，自研設備自2023年創(chuàng )收，2023年、2024年收入分別為509.65萬(wàn)元、1214.96萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不足3%。此外還有部分零部件和技術(shù)服務(wù)收入。

卓海科技目前從事的大部分工作系對退役設備進(jìn)行功能修復和精度修復，使退役設備完全恢復至全新出場(chǎng)時(shí)的功能和技術(shù)參數，供給芯片產(chǎn)線(xiàn)使用。

需要指出的是，卓海科技部分型號修復設備在采購環(huán)節，因競購方較多，采購價(jià)格較高。然而，受下游需求影響，設備銷(xiāo)售價(jià)格并未顯著(zhù)上漲。受此影響，疊加半導體行業(yè)景氣度等因素作用，前道量檢測修復設備2024年毛利率從上年的61.09%大幅下滑至46.49%，2024年出現增收不增利的情況。

在A(yíng)股市場(chǎng)中，前道量檢測設備廠(chǎng)商主要以中科飛測（688361.SH）、精測電子（300567.SZ）控股子公司上海精測、中微公司（688012.SH）參股子公司睿勵儀器等企業(yè)為主，但均主要從事前道量檢測設備的研發(fā)生產(chǎn)，與卓海科技不屬于同一模式，目前還沒(méi)有與卓海科技完全一致的上市公司。

關(guān)于創(chuàng )業(yè)板定位及核心技術(shù)是卓海科技在前次IPO時(shí)被重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。北交所定位為服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)、重點(diǎn)支持先進(jìn)制造業(yè)和現代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域的企業(yè)，推動(dòng)傳統產(chǎn)業(yè)轉型升級。關(guān)注包括技術(shù)創(chuàng )新或模式創(chuàng )新、研發(fā)投入與科技成果轉化等情況。

卓海科技所從事的半導體前道量檢測設備屬于“過(guò)程控制設備”，在控制芯片良率、評判工藝方案優(yōu)劣方面作用顯著(zhù)。前道量檢測設備具有精密度高、結構復雜、技術(shù)難度大、品類(lèi)眾多的特點(diǎn)，目前國內的產(chǎn)業(yè)化尚處于起步階段，中國企業(yè)在前道量檢測設備市場(chǎng)所占市場(chǎng)份額處于較低水平，僅5%（約1.76億美元），大量的企業(yè)根據自身需要依靠境外KLA、AMAT、Hitachi等國際原廠(chǎng)采購和境內采購修復設備滿(mǎn)足需求。

截至2025年2月末，卓海科技自研設備在手訂單為2486.05萬(wàn)元，自研業(yè)務(wù)下游客戶(hù)涵蓋士蘭微、捷捷微電、比亞迪、格力等。

值得注意的是，對于自研設備、核心組件及零部件，卓海科技生產(chǎn)均通過(guò)委外加工進(jìn)行，公司主要進(jìn)行設計環(huán)節，形成圖紙、特定參數等核心技術(shù)方案。

兩年內新增的71項專(zhuān)利含金量夠嗎？

根據此前披露招股書(shū)，截至2022年6月30日，卓海科技共擁有25項專(zhuān)利權，其中發(fā)明專(zhuān)利8項，其余17項為實(shí)用新型專(zhuān)利，均為原始取得。

北交所發(fā)行上市審核動(dòng)態(tài)第11期已對擬IPO企業(yè)的創(chuàng )新特征作出多項規定。北交所指出，在該所申報發(fā)行上市的企業(yè)，原則上應當符合三項基本指標要求。其中一項要求企業(yè)通過(guò)獨立或合作研發(fā)形成知識產(chǎn)權成果，并將其應用于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)。

具體而言，通常需擁有3項以上Ⅰ類(lèi)知識產(chǎn)權或52項以上軟件著(zhù)作權。截至2024年6月底，249家北交所上市公司平均每家擁有22項發(fā)明專(zhuān)利。

數據來(lái)看，在2022年6月30日至2024年末，卓海科技的專(zhuān)利權數量大幅攀升至96項。其中，發(fā)明專(zhuān)利增加到44項，實(shí)用新型專(zhuān)利增加到52項。盡管卓海科技早在2009年便已設立，但其99%以上的專(zhuān)利都是在2019年及之后申請的，最早的一項專(zhuān)利申請是在2018年。

招股書(shū)顯示，卓海科技已具備12英寸規格、14nm先進(jìn)制程的部分設備修復能力，公司秉承“修研并舉，雙線(xiàn)發(fā)展”的發(fā)展模式。根據此前披露問(wèn)詢(xún)函，卓海科技核心技術(shù)主要是設備修復的技術(shù)提升，更多來(lái)自日常生產(chǎn)過(guò)程中經(jīng)驗和修復技術(shù)的持續積累。生產(chǎn)過(guò)程主要包括對退役設備的故障診斷、功能修復、精度恢復、產(chǎn)線(xiàn)適配等，主要系生產(chǎn)人員憑借技術(shù)經(jīng)驗，結合退役設備各類(lèi)問(wèn)題的具體顯現表征定位問(wèn)題所在，針對存在的配件缺失、損壞、老化、功能異常、精度不佳的具體問(wèn)題及產(chǎn)險適配需求，通過(guò)維修、增加配件、調試、校準等方式實(shí)現。

前次IPO之后，卓海科技申請的專(zhuān)利大多與自研設備相關(guān)，共計82項，其中發(fā)明專(zhuān)利41項。此外，還形成了18項與自研設備相關(guān)的軟件著(zhù)作權。雖然專(zhuān)利數量顯著(zhù)增加，但這些專(zhuān)利是否真正轉化為商業(yè)價(jià)值，仍有待考證。

同時(shí)，與之形成鮮明對比的是，卓海科技的研發(fā)投入仍處于較低水平。2022年至2024年，卓海科技的研發(fā)費用分別為1508.33萬(wàn)元、2842.14萬(wàn)元和3369.13萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為4.81%、7.46%和7.25%。

2022年及2023年，中科飛測的研發(fā)費用率分別為40.40%和25.26%；精測電子的研發(fā)費用率分別為21.02%和26.37%。相比之下，卓海科技的研發(fā)投入不高，公司稱(chēng)，自身的研發(fā)方向側重于修復技術(shù)的提升，與中科飛測等以自研設備為基礎開(kāi)展的用于支持整機開(kāi)發(fā)的業(yè)務(wù)模式有所區別。